"Нижновэнерго" собирает соседей

Владислав Максимов
"Ведомости"

Сильные региональные энергокомпании в ходе реформы ЕЭС России пытаются поглотить своих более слабых соседей. Как стало известно "Ведомостям", "Нижновэнерго" хочет создать крупную генкомпанию из активов "Владимирэнерго", "Пензаэнерго" и "Мордовэнерго", а также своих собственных.

План реформирования "Нижновэнерго" "Ведомостям" описал член совета директоров компании, представитель Prosperity Capital Management Александр Бранис. По его словам, менеджмент компании предлагает создать одну генерирующую, две сетевые и четыре сбытовые компании - на базе энергокомпаний Нижегородской, Владимирской, Пензенской областей и Мордовии.

Создание генерирующей компании пройдет в три этапа. Сначала каждое из упомянутых АО-энерго учреждает свою 100% -ную "дочку", куда передает свои генерирующие активы. Затем происходит слияние новых компаний в одну, акционерами которой становятся АО-энерго. Затем акционерами генерирующей компании становятся акционеры самих АО-энерго, акции которых аннулируются. Предполагается, что этот обмен проведут только миноритарии АО-энерго, после чего у энергокомпаний останется только один акционер - РАО ЕЭС.

По оценке Brunswick UBS Warburg, годовой оборот такой компании, суммарные мощности которой достигнут 2404 МВт, в 2004 г. может составить около $300 млн (при оптовом тарифе в $0,02 за 1 кВт ч). Это сопоставимо с нынешней ежегодной выручкой "Нижновэнерго", которая к тому времени лишится сетевого бизнеса.

Сбытовые подразделения АО-энерго будут выделены в четыре компании - две оптовые и две розничные: предполагается, что их акции будут пропорционально распределяться среди акционеров АО-энерго. На остатках четырех АО-энерго, из которых будут выведены генерация и сбыт, будут учреждены две сетевые компании - нижегородско-владимирская и пензенско-мордовская. Доля РАО в новых сетевых компаниях будет больше, чем в теперешних АО-энерго. Это соответствует принципам энергореформы, по которым доля РАО ЕЭС в генерирующих компаниях должна снижаться, а в сетевых - расти.

Представители РАО ЕЭС и менеджеры "Нижновэнерго" отказались комментировать "Ведомостям" нижегородский проект, сославшись на то, что его еще не обсуждали члены комитета по реформированию РАО ЕЭС.

Впрочем, другие участники "нижегородского альянса" не спешат отказываться от собственных планов реформы. По словам замгендиректора "Владимирэнерго" Сергея Кузина, его компания намерена 1 марта отправить в РАО свой проект. Кузин считает наиболее перспективной схему, при которой на базе "Владимирэнерго" создается локальная генкомпания, имуществом которой управляет само АО-энерго по договору доверительного управления; при этом сетевые и сбытовые активы вообще не выделяются в отдельные АО.

Инициатива "Нижновэнерго" вызывает беспокойство частных акционеров компании и аналитиков. Александр Бранис называет ее "непрозрачной многоходовой схемой с достаточно высоким риском". По его мнению, гораздо проще было бы сначала слить все четыре АО-энерго в единую компанию, а потом уже делиться на сети и генерацию. А аналитик Brunswick UBS Warburg Федор Трегубенко считает, что в этой схеме не прописана методика оценки имущества каждой компании: "Остаются два открытых вопроса: сколько будет стоить генерация по сравнению с сетями и какую долю в укрупненной генкомпании должно получить каждое АО-энерго".

РАО одобряет поглощения.

Похоже, РАО ЕЭС взяло твердый курс на создание укрупненных энергогенерирующих компаний, а инициатива "Нижновэнерго" только следствие политики энергохолдинга. Как стало известно "Ведомостям", в РАО разработан типовой проект реформирования "дочек". Сегодня его будет обсуждать комитет по вопросам реформирования при совете директоров РАО ЕЭС, возглавляемый Дэвидом Херном, а 1 марта - сам совет директоров РАО. Как удалось выяснить "Ведомостям", проект предполагает "группировку генерирующих компаний, созданных на базе генерации 3 - 5 соседствующих территорий". Именно такой принцип предлагают РАО менеджеры "Нижновэнерго".