Инвесторы оценили РБК в $83 миллиона

Николай Мазурин
"Ведомости"

Завтра на Московской межбанковской валютной бирже и на фондовой бирже РТС начнется первое в России IPO: свои акции по цене $0,83 за штуку инвесторам предложит ОАО "РБК Информационные Системы". Андеррайтер размещения инвесткомпания "Атон" сегодня последний день принимает заявки, но уже говорит о высоком спросе на бумаги РБК. А аналитики других инвестбанков предупреждают о высоком риске ликвидности этих акций.

Вчера "Атон" определил цену, по которой будут размещаться бумаги ОАО "РБК Информационные Системы", - $0,83 за акцию. Таким образом, после продажи при первичном размещении 16 млн акций - 16% уставного капитала - РБК привлечет $13,3 млн, а капитализация компании составит $83 млн. Оставшиеся 84% принадлежат шести частным лицам; трое - Герман Каплун, Александр Моргульчик и Дмитрий Белик - владеют по 26,23% акций.

В преддверии первичного размещения аналитики "Атона" оценили РБК в $82 млн - по $0,82 за акцию. Как рассказал "Ведомостям" президент компании Евгений Юрьев, заявки от инвесторов принимались в диапазоне $0,75 - 0,95 за акцию, а спрос "в разы превысил предложение". По словам Юрьева, в денежном выражении заявки западных инвесторов составляют сейчас примерно 35% , оставшиеся 65% приходятся на 145 российских инвесторов.

По мнению аналитика Объединенной финансовой группы Алексея Яковицкого, фундаментально РБК выглядит довольно привлекательно, являясь высокодоходной в отличие от многих аналогичных западных компаний. Основной риск при покупке акций РБК - риск ликвидности: в свободном обращении после IPO будет слишком мало бумаг, говорит Яковицкий. "Ни один глобальный западный фонд не купит эти бумаги", - уверен аналитик. "Такие неликвидные бумаги покупают не большие фонды, а маленькие западные инвесторы", - соглашается аналитик "Тройки Диалог " Том Адсхед. Он не исключает, что после первичного размещения "акции будет трудно найти на рынке", поэтому их цена может существенно вырасти. Впрочем, при относительно небольшой разовой продаже цены могут так же стремительно упасть. "Акции будут сильно волатильны", - считает Яковицкий. "Даже если предположить, что все [размещенные] акции РБК будут свободно обращаться на рынке, этого крайне мало для достаточной ликвидности. Поэтому до проведения следующих IPO акциям РБК уготована судьба бумаг второго эшелона", - пишут в обзоре аналитики МДМ-банка. Юрьев говорит, что пока капитализация РБК недостаточна, чтобы акционеры компании продавали свои акции. Однако он обещает поддерживать ликвидность на вторичном рынке, хотя никаких обязательств на этот счет у "Атона" нет. "Мы как андеррайтер заинтересованы, чтобы акции РБК были ликвидны, и будем этому содействовать", - сказал Юрьев.

ЧТО ТАКОЕ РБК.
Холдинговой компании ОАО "РБК Информационные Системы" принадлежит по 100% акций ЗАО "РосБизнесКонсалтинг", "РБК Холдинг", "РБК Софт", "РБК Центр" и издательского дома "РосБизнесКонсалтинг". Именно "дочки" непосредственно занимаются бизнесом: 48,1% дохода приносят масс-медиа, 49,4% - программирование и системное интегрирование. Наиболее широко известный проект РБК - лента деловых новостей, представленная в Интернете. В 2001 г. выручка РБК составила $16,1 млн, чистая прибыль - $6,3 млн (рентабельность - 39% ), EBITDA - $7,7 млн (рентабельность - 48% ).